Membaca laporan keuangan selalu menjadi hal yang rumit, bahkan bagi pakar pasar keuangan, karena meskipun menyajikan potret momen tertentu dalam operasi, laporan tersebut tidak menggambarkan konteks dan prospek perusahaan. Ini adalah kasusnya Netflixsebuah perusahaan yang mulai membuat video dan DVD melalui pos dan saat ini merupakan merek global yang menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari banyak orang Brasil.
Perusahaan baru saja merilis neraca triwulanan untuk periode Juli hingga September dan jumlahnya mencapai miliaran dolar, secara keseluruhan (Di Sini).
Untuk manajer di Netflix kuartal ini “hebat”, dengan rekor pendapatan, peningkatan basis pelanggan, dan laba operasional sebesar $1 miliar. Bahkan, perseroan berhasil bangkit dari penurunan jumlah pelanggan pada kuartal II. Meskipun penambahan “bersih” sebanyak 500.000 pengguna di AS berada di bawah perkiraan (yaitu 800.000), pasar internasionallah yang mengejutkan para analis (ada 6,3 juta pelanggan bersih – 100.000 lebih banyak dari perkiraan). Pasar bereaksi terhadap rilis neraca dan saham naik 8% di Aftermarket.
Bagi mereka yang tidak berkecimpung di sektor keuangan, yang menarik perhatian adalah besarnya utang jangka panjang, 12,43 miliar dolar. Bulan ini, pada tanggal 21, mengumumkan penerbitan surat utang baru (Senior Notes) senilai 2 miliar dolar untuk investasi konten baru. Ditambah dengan 13,5 miliar dolar yang dibelanjakan dalam 12 bulan terakhir, rekening investasi akan melampaui angka luar biasa sebesar 15 miliar dolar. Hampir seluruh jumlah ini digunakan untuk produksi serial dan film baru. Menurut Economist, ini berarti perusahaan telah beroperasi dengan arus kas negatif untuk waktu yang lama, sekitar 3,5 miliar dolar.
Apa alasan para analis tidak perlu khawatir mengenai besarnya utang yang bernilai miliaran dolar? Dari perspektif jangka panjang, pasar melihat hal ini Netflix hal ini dapat berjalan (yaitu, tidak perlu lagi dimanfaatkan, yaitu dibiayai oleh pinjaman atau penggalangan dana eksternal) ketika mencapai jumlah pelanggan yang memadai. Ada yang bilang jumlah ini akan menjadi sekitar 250 juta pelanggan bersih. Saat ini, perusahaan akan mampu menghasilkan uang tunai yang tidak hanya dapat menutupi seluruh biayanya, tetapi juga membayar dividen kepada mereka yang berinvestasi pada sahamnya.
Dalam bahasa Inggris yang sederhana, perusahaan tidak bisa berhenti berkembang, seperti halnya sepeda yang hanya bisa tetap tegak ketika seseorang mengayuhnya. Sementara itu, investor tidak merasa terganggu dengan investasi miliaran dolar pada konten seperti film dan serial. KPI, ukuran yang paling penting untuk dipertimbangkan, adalah kapasitas pertumbuhan yang konstan.
Mengenai pelanggan “bersih”, penjelasannya: jika suatu perusahaan memiliki 10 pelanggan per bulan, kehilangan dua pelanggan karena gagal bayar (tidak membayar) dan berhasil menjual satu langganan, maka jumlah pelanggan bersih adalah sembilan pelanggan (10 – 2 = 8 ) + 1 = 9).
Oleh karena itu, pada konferensi terakhir, investor mempertanyakan “churn” dan persaingan yang semakin meningkat. Mengenai “tingkat churn”, tingkat pelanggan yang meninggalkan layanan, manajer menjawab bahwa pemutusan sambungan meningkat “sedikit” sebesar 0,1%.
Namun bagaimana caranya untuk tumbuh tanpa batas dengan begitu banyak pesaing, beberapa di antaranya lebih besar dan lebih kuat seperti Apple dan Amazon? Dalam surat kepada pemegang saham dan pengumuman hasilnya, CEO Reed Hastings (yang bernama lengkap Wilmot Reed Hastings), mengatakan Netflix telah lama bersaing ketat dengan platform lain sejak awal, seperti misalnya. Hulu tapi pesaing terbesarnya adalah buka TV (“siaran”, dalam bahasa Inggris) dan bukan TV berbayar. Perkuat bahwa disney “akan menjadi pesaing utama” dan itu menarik “ini baru saja dimulai” dan “mungkin akan ada seri besar juga”.
Orang yang seharusnya bersenang-senang adalah Theodore Sarandos, CCO (Chief Content Officer, atau sekadar “kepala eksekutif konten”). Ia dan timnya bertanggung jawab memilih konten yang akan diproduksi. Perhatikan reaksinya dalam percakapannya dengan investor:
“Kami memiliki – di kuartal ketiga saja – film aksi Michael Bay, “6 Underground”, beberapa pesaing Oscar seperti The Irishman, Marriage Story dan The Two Popes, serta kembalinya Eddie Murphy di Dolemite. Oleh karena itu, film dengan ukuran dan kekuatan sebesar ini dapat ditonton di Netflix, dengan harga berlangganan. Ini sebenarnya merupakan perubahan yang sangat penting dalam perekonomian kita karena orang-orang suka menonton film. Ini adalah pertama kalinya kami berproduksi dalam skala dan volume sebesar ini dalam satu kuartal.”
Yang ingin diketahui banyak orang adalah apakah Netflix akan dapat melanjutkan harga berlangganan yang rendah – dan sampai kapan. Lihat jawabannya dari Gregory K.PetersKepala Staf Produk:
“Saya pikir harga pesaing kami bukanlah faktor yang signifikan dalam menentukan di mana atau apa yang perlu kami ubah… Menurut saya, kami bekerja dari perspektif jangka panjang untuk terus meningkatkan pendapatan yang kami terima setiap bulan dari produk kami. pelanggan harus menerima dengan berinvestasi secara bijaksana dan cerdas dalam meningkatkan variasi dan keragaman konten dan berusaha menjadi yang terbaik di kelasnya di semua genre. Jika kami melakukannya dengan cerdas dan berhasil dalam berinvestasi, kami dapat terus memberikan nilai lebih kepada pelanggan kami. Dan hal ini akan memungkinkan kami untuk memesan lebih banyak resep dari waktu ke waktu sehingga kami dapat melanjutkan siklus yang baik ini.”