Saat para ekonom memperdebatkan bentuk pemulihan ekonomi pascapandemi, ada satu aspek di mana semua tanda mengarah ke V yang ideal: pasar saham Brasil. Pada bulan pertama pandemi, indeks saham acuan Brasil, Ibovespa, turun setengahnya, tetapi telah bangkit kembali ke sekitar 90.000 poin, 20 persen di bawah angka tertinggi sepanjang masa – angka apung mengingat besarnya pandemi. Volatilitas berlanjut, tetapi investor mengukur fundamental di balik pemulihan ini.
Jika kita melihat data terbaru tentang ekonomi riil di Brasil, seperti penurunan terburuk dalam penjualan ritel dan hasil industri, atau proyeksi PDB yang suram – dengan kontraksi berpotensi mencapai 9 persen, tergantung pada variabel yang dimasukkan – saham pemulihan cepat pasar tampaknya terputus dari skenario bumi hangus saat ini. Tapi manajer dana lokal telah mendengar Laporan Brasil memperingatkan bahwa gambaran lengkapnya lebih kompleks daripada prospek keuntungan langsung untuk perusahaan Brasil – yang jelas lemah dalam jangka pendek – dan melibatkan perkembangan Covid-19, pembelian murah, kelebihan likuiditas, dan tren global.
Untuk memahami pemulihan Ibovespa yang hampir ajaib, pertama-tama kita harus mundur selangkah.
Selama momen terburuk dari krisis, antara bulan Maret dan April, pasar saham Brasil adalah salah satu pemain terburuk di dunia, jatuh bebas bahkan lebih curam dalam USD karena devaluasi mata uang Brasil. Tetapi bahkan sebagai pasar pemulihan globalpemantulan di Brasil tampaknya lebih lemah daripada di AS, di mana Nasdaq telah mencapai titik tertinggi sepanjang masa meskipun prognosis ekonominya buruk.
Menurut Patrick O’Grady, chief executive officer di perusahaan manajemen aset Vitreo, angka tersebut menunjukkan bahwa Ibovespa mengikuti pola global. Namun dia juga menambahkan bahwa meskipun indeks digunakan sebagai ukuran umum pasar saham, namun belum tentu mencerminkan kinerja setiap orang saham, maupun ekonomi riil.
“Perbedaan antara indeks dan kapitalisasi pasar perusahaan ini karena semakin sedikit perusahaan yang memiliki minat yang semakin besar di dalamnya. Jika Anda menganalisis S&P 500 dengan dan tanpa perusahaan teknologi, itu adalah hal yang sama sekali berbeda. Dan Ibovespa selalu kurang beragam dari itu. Ini juga bukan potret yang baik dari kinerja ekonomi, karena hanya mencakup…