Pandemi Covid-19 telah meningkatkan tingkat ketidakpastian ekonomi di Brasil. Indeks Kerawanan Ekonomi Brasil (IIE-Br), disusun oleh Institut Ekonomi Brasil di wadah pemikir Fundação Getúlio Vargas (IBRE-FGV), mencapai titik tertinggi dalam sejarah, jauh di atas pengukuran yang tercatat di tengah krisis abad ke-21 sebelumnya. Pada April 2020, IIE-Br mencapai 210,5 poin. Pada posisi tertinggi sebelumnya — pada pemilihan presiden 2002, krisis keuangan 2008-2009, dan hilangnya peringkat investasi Brasil oleh S&P pada 2015 — indeks masing-masing mencapai 132,1, 132,4, dan 136,8 poin.
Apa yang disebut “jendela standardisasi” dari IIE-Br terjadi antara Januari 2006 dan Desember 2015, di mana ketidakpastian rata-rata mencapai 100 poin, yang dianggap “normal”. Oleh karena itu, 210,5 poin yang terlihat pada April 2020 sangat tinggi menurut standar indeks. Pada bulan Juli, IIE-Br mundur menjadi 163,7 poin, namun masih jauh lebih tinggi dari puncak sebelumnya.
Dalam artikel terbaru yang diterbitkan di VoxEU, berjudul “Ketidakpastian ekonomi akibat pandemi Covid-19,” berbagai aspek ketidakpastian terkait Covid-19 disorot.
Dalam istilah epidemiologis, masih ada keraguan tentang tingkat penularan dan kematian virus, keefektifan jarak sosial, serta waktu yang diperlukan untuk menghasilkan vaksin dan berhasil menyuntik populasi. Terkait ekonomi, ada ketidakpastian tentang dampak ekonomi jangka pendek, efek kebijakan publik yang reaktif, kecepatan pemulihan pasca pandemi, dan bertahannya perubahan kebiasaan, seperti pola konsumsi, wisata bisnis, dan pekerjaan jarak jauh.
Seperti yang dijelaskan oleh angka-angka tersebut, Brasil sangat terpukul oleh pandemi Covid-19, menjadi salah satu negara dengan jumlah kasus dan kematian tertinggi akibat virus tersebut. Oleh karena itu, Brasil tidak hanya harus menghadapi konsekuensi jangka pendek Covid-19 yang sangat besar dan tidak dapat disangkal, tetapi juga ketidakpastian selama periode pasca-pandemi jangka menengah dan panjang.
Apa yang ditunjukkan oleh indeks seperti IIE-Br adalah bahwa mendorong skenario suram saat ini ke masa depan adalah bentuk penipuan diri sendiri, mirip dengan optimisme berlebihan, namun bekerja ke arah yang berlawanan. Di satu sisi, memang benar bahwa ketidakpastian itu sendiri sangat membebani aktivitas ekonomi, mengurangi investasi dan pengeluaran untuk barang-barang konsumsi yang lebih mahal, sebagaimana dibahas dalam literatur ekonomi. Namun, seperti yang tersirat dari kata ‘ketidakpastian’, masa depan ada di udara, dan hanya ada sedikit elemen yang terlihat untuk memprediksi skenario ‘yang dapat diandalkan’. Dengan kata lain, kita tidak bisa mengesampingkan segala kemungkinan, apakah pesimis atau optimis.
Namun, ketidakpastian yang meningkat ini tidak dapat digunakan sebagai pembenaran bagi para ekonom dan analis lainnya untuk menyerah membuat proyeksi, meskipun tugas ini menjadi jauh lebih menantang. Dan, ketika kita bekerja dengan masa depan, kita tidak dapat mengecualikan konsekuensi langsung dari krisis, yang terlihat di seluruh dunia: peningkatan utang publik, yang jelas tidak terhindarkan dari Brasil.
Meningkatnya utang publik
A artikel terbaru oleh ekonom Victor Gaspar dan Gita Gopinath, di Blog IMF, mengindikasikan bahwa utang publik global akan mencapai 101,5 persen dari GBP global tahun ini – level tertinggi yang pernah ada, melampaui puncak yang terlihat setelah Perang Dunia II. Dalam kasus negara maju, utang publik diprediksi sebagai rasio terhadap PDB…